投资要点：
1.板块行情回顾
(资料图片)
汽车板块在5-6 月实现较大涨幅后，7 月以来有所调整。7 月17 日-8 月16日，汽车（申万）指数实现涨跌幅-5.5%，落后沪深300 指数3.43pct。各相关细分板块均有调整，其中，充电桩、智能汽车跌幅居前（跌幅＞8%），其他运输设备、燃料电池、新能源汽车跌幅较小（跌幅＜5%）。
2.产销数据情况
整体产销节奏有所放缓，库存压力有所上升。7 月汽车产销分别完成240.1万辆/238.7 万辆，环比-6.25%/-9.00%，同比-2.2%/-1.4%。1-7 月汽车产销分别完成1565.0 万辆/1562.6 万辆，同比+7.4%/+7.9%，累计产销增速较1-6 月均下降1.9pct。7 月汽车经销商综合库存系数1.70，环比+25.9%，同比+17.2%，位于警戒线以上。
出口总量在半年度首次超过日本后继续稳步增长，比亚迪、奇瑞、长城等增速较快。7 月汽车出口39.2 万辆，同比+35.1%，环比+2.7%，较6 月实现小幅增长。1-7 月汽车累计出口253.3 万辆，同比+67.9%；其中新能源汽车出口63.6 万辆，同比增长1.5 倍，增势强劲。1-7 月，上汽集团出口57.1 万辆，排名第一；比亚迪、奇瑞、长城增速较快，出口量分别为10 万辆、39.4 万辆、15.1 万辆，同比增长7.9 倍、1.4 倍、94.7%。
新能源汽车渗透率季节性持续提高，自主品牌渗透率创历史新高，新势力7 月销量表现亮眼。7 月新能源汽车产销80.5 万辆/78 万辆，环比+8.8%/+18.6%，同比+30.65/+31.6%。1-7 月累计产销459.1 万辆/452.6 万辆，同比+40%/+41.7%。7 月新能源汽车渗透率32.69%，为历史次高；新能源乘用车自主品牌渗透率59.7%，为历史新高。埃安、理想销量维持强势，蔚来7 月销量首次突破2 万辆。
8 月以来多种车型降价，新车型陆续上市，预计下半年市场竞争将加剧。特斯拉、上汽大众/MG、零跑、奇瑞新能源、欧拉、哪吒和极氪等车型开启降价，优惠幅度1-7 万。新车型包括比亚迪宋L/豹5、理想MEGA、小鹏X9、问界M9、阿维塔12、奇瑞星纪元ET 等重磅车型将在第三、四季度上市。
3.相关产业链情况
动力电池：1-7 月累库小幅改善，头部企业份额较6 月基本持平。7 月动力电池装车量32.2GWh，同比+33.3%，环比-2.0%；1-7 月累计装车量为184.4GWh，同比+37.3%。7 月动力电池产量达到61.0GWh，同比+28.9%，环比+1.5%；1-7 月累计产量达到354.6GWh，同比+ 35.4%。1-7 月累库达161.4GWh，累计同比增速较1-6 月-2.37pct。7 月宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、国轩高科装车量分别为13.47GWh、9.35GWh、3.2GWh、1.32GWh、1.25 GWh，市占率分别为41.79%、29.01%、9.93%、4.08%、3.89%，较6 月-3.35pct、+1.62pct、+1.12pct、-0.42pct、+0.18pct；CR5 为88.7%，较6 月-0.84pct。1-7 月CR5 为89.63%，较1-6 月-0.28pct。
充电桩：私人充电桩增长持续发力，整体仍需合理加快布局。7 月新增27.6万台，环比6 月少增2 万台，其中公共充电桩新增6.2 万台，私人充电桩新增21.40 万台；1-7 月累计新增171.8 万台，其中公共充电桩新增41.3万台，私人充电桩新增130.5 万台。截止2023 年7 月，全国充电桩累计数量为692.8 万台。1-7 月，车桩比为2.63 比1，2023 年以来有增加的趋势。
材料：7 月至今各类材料、加工费、电芯价格均处于下跌态势。7 月初至今，碳酸锂、氢氧化锂（粗颗粒）价格跌至23 万元/吨和21.5 万元/吨，变动幅度-25.08%和-26.87%。三元前驱体、电解液、隔膜、铜铝箔加工费、负极材料，以及镍和钴的价格，均已跌至年内低点。正/负极材料开工率较一季度有所提升，预示中游电池厂已经部分完成去库，或将进入材料补库阶段。
三元/磷酸铁锂电芯价格已跌至年内低点，为下游整车厂降低电池成本、降低终端产品价格提供了空间。
4.投资建议
新一轮汽车促消费政策陆续发布，市场整体有望实现“金九银十”。8 月以来，汽车促销费政策“组合拳”发力，对提振消费信心、刺激消费需求将产生良好效果，预计下半年汽车销量有望稳步增长，特别是新能源汽车仍将保持高增长。
自主品牌龙头在新能源汽车市场保持领先，在出口市场增速较快。下半年各车企或再次开启降价潮，竞争加剧，边缘新能源品牌面临退出。同时，自主品牌持续开拓国外市场，继续看好车型丰富、具备品牌力和产品力的自主品牌龙头。
新能源汽车产业链零部件龙头公司有望保持高速发展。新平台、新车型推出节奏明显提速，对零部件企业技术快速迭代要求提高，且在降价潮下，零部件企业面临降本压力。看好已经参与到特斯拉、比亚迪，以及理想和蔚来等新势力产业链的具备技术壁垒、规模优势和资源优势的龙头公司。
风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；产能利用率不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革。
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责任编辑：Rex_20
